Economie | Les couronnes Scandinaves ne sont plus faites du même métal

Les trois pays Scandinaves, Danemark, Suède et Norvège, sont trois monarchies constitutionnelles, leurs langues et leur histoire sont proches. Chacune a choisi de conserver sa monnaie, en l’honneur de leur royaume, la couronne Danoise – DKK, Suèdoise – SEK ou Norvégienne – NOK. La Finlande, souvent associée à tort aux pays Scandinaves, est un pays Balte. C’est une république parlementaire, et elle a choisi d’intégrer la zone Euro.

Ces dernières années les trois couronnes Scandinaves évoluaient avec des fluctuations modérées, relativement à leurs économies respectives. La monnaie Norvègienne bénéficiait généralement des ressources naturelles abondantes (pétrole, gaz et électricité hydraulique)…

La crise du Covid et l’invasion brutale de l’Ukraine par la Russie ont changé la donne, et semé le trouble en Scandinavie. Deux des trois couronnes Scandinaves (SEK et NOK) se sont subitement dépréciées fortement face à la troisième (DKK). La couronne Norvégienne est celle qui s’est dépréciée le plus, malgré l’abondance des ressources naturelles. Ce “désordre monétaire” impacte la vie quotidienne des Scandinaves. Les Suédois et les Norvégiens font face à une inflation bien supérieure à celle des pays voisins, les produits importés coutant beaucoup plus. Les Danois bénéficient d’un pouvoir d’achat accru (> 20%) lorsqu’ils viennent faire leur courses en Suède, ou bien achètent des biens immobiliers en Norvège!

Cette crise monétaire en Scandinavie serait inexplicable sans rappeler une différence fondamentale entre les trois couronnes Scandinaves. Dans les années 1980, la couronne Danoise a intégré le “serpent monétaire Européen” (SME), une mécanisme qui fixait les taux de change entre les monnaies Européennes, en préparation à la création d’une monnaie commune. La couronne Danoise est donc adossée à l’Euro. Les couronnes Suédoises et Norvégiennes, restées en dehors du SME, fluctuent librement. Si les Danois n’ont pas adopté l’Euro in fine, ils n’ont pas quitté la zone Euro pour autant. Ils en font partie sans le dire: 7,46 DKK pour 1€, avec des variations de l’ordre de 1,125% maximum. Dans le même temps, le taux de change de la couronne Suédoise est passé de 8,50 SEK pour 1€, il y a quelques années, à proche de 12 SEK pour 1€, aujourd’hui. Les Danois qui traversent quotidiennement l’Öresund pour travailler en Suède (payés en SEK) ont perdu le sourire. Leurs dépenses et emprunts sont facturés en DKK.

Les Suédois ont voté contre l’adoption de l’Euro il y a 20 ans. Dans un premier temps, ça leur a permis d’améliorer la compétitivité de leur économie. Aujourd’hui ils revoient leur position, la crise actuelle n’est pas due à un manque de compétitivité, mais à l’inflation qui entraine la hausse des taux d’intérêts. Les anciens adversaires de l’Euro évoquent maintenant la réouverture du débat en faveur de l’adhésion à la monnaie Européenne.

Imaginons un instant qu’un vote malheureux ait conduit la France vers la sortie de l’Euro… L’exemple Scandinave nous donne une idée très claire de ce à quoi nous avons échappé.

VDS